| 金吾财讯 | 天风证券发研报指，周大福(01929)FY25H1收入394.1亿港元同减20.4%，净利25.3亿同减44.4%；利润减少系期内国际金价大幅波动，以致重估黄金借贷合约产生亏损，而去年同期则录得黄金借贷重估收益。FY25H1公司OP(运营利润)67.8亿港元，同增4%；OPM17.2%同增4pct，毛利率31.4%同增6.5pct，受益金价上涨及公司定价黄金产品贡献增多。 该行表示，公司坚定不移持续执行五大策略方针——品牌转型、优化产品、加速数字化进程、提升营运效率以及强化人才培育，为提升长期竞争力奠定基础。1)品牌转型取得积极进展：香港中环推出首间全新概念店；标志性传福系列自推出以来零售值超15亿港元；2)持续优化产品和定价策略：推出不同定位的系列产品；定价类黄金产品保持强劲销售，对中国内地黄金产品零售值贡献同比增长一倍至14.2%；3)持续降本增效：毛利率同增6.5pct；经营利润率同增4pct；销售及行政开支同减2.8%；4)保护和传承中华优秀文化：推出五年期“古往金来”中国黄金工艺与文化传承项目；资助1000万港元促进具有相关社会意义的活动，提升年轻一代对中国黄金艺术的鉴赏力。 该行基于FY25H1业绩表现，及FY25业绩较大受到重估黄金借贷合约产生亏损；展望FY26-27公司一口价占比或继续提升，带动毛利率增长；该行下调FY25利润预期，上调FY26-27利润预期；该行维持收入预测，预计FY25-27公司收入分别为913/979/1060亿港元；归母净利分别为56/69/77亿港元(原值为58/61/68亿港元)；EPS分别为0.56/0.69/0.77港元(原值为0.58/0.61/0.68港元)；PE分别为12X/10X/9X。维持“买入”评级。
|
